11月12日，中信证券2025年景本市集年会在深圳开幕。会议以“站上起跑线”为主题，对2025年全国金融市集、宏不雅经济与战略、A股市集投资策略、大类财富建立等主题进行了揣测。
研判一：战略利率、LPR、进款利率均有下调空间
中信证券首席经济学家明昭示意，经济增长依赖于轮番渐进的战略发力。财政彭胀的同期，货币战略将协同发力，通过降准、贸易国债、买断式逆回购等器具投放流动性，保险政府债券告成刊行，在东谈主民币汇率可能偏弱启动布景下均衡表里扫尾降息，同期进一步完善货币战略框架，尤其进一步发达利率调控功能，战略利率、LPR、进款利率均有下调空间。
研判二：2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期
A股盈利方面，中信证券首席策略分析师秦培景揣测，2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期，非金融板块的ROE有望在杠杆率和财富盘活率改善的驱动下企稳回升，其盈利同比增速也将逐季回升。揣测2025年A股盈利同比增速将从2024年的0.5%小幅飞腾至0.7%。
研判三：2025年A股市集将防守较为强健的资金净流入气象
秦培景示意，个东谈主投资者照旧是A股改日增量资金的主要来源；新器具互换便利（SFISF）和股票回购增抓再贷款揣测在2025年能为A股带来4000亿元独揽的增量资金；险资总体A股仓位偏低，抓仓畛域比较2019年至2021年亦有差距，也有望成为2025年着急的资金来源；说明对中信证券渠谈调研，样本活跃私募现时72.5%的仓位处于历史中位数水平以下，仍然具备较大加仓空间；国外建立型资金照旧低配中国，据测算，淌若主动型资金对中国财富的仓位能复原到昔时10年最高点的一半，再加上被迫型资金入场，有望带来1000亿元独揽的增量资金；主动公募现时仓位不高，短期或向事迹基准逼近，同期消化潜在的赎回压力，揣测在房价和融资信号明确后，入场将更积极。
研判四：绩优成长、内需铺张、并购重组将成为三条着急赛谈
秦培景判断，A股现时正站在年度级别“马拉松行情”的起跑线上。在马拉松行情中，绩优成长、内需铺张、并购重组将成为三条着急赛谈。绩优成长方面原宥工夫驱动的新兴产业等；内需铺张可从必选铺张慢慢拓展至可选铺张；并购重组可聚焦传统产业整合和新质坐褥力发展两大场地。
研判五：国外大类财富建立章程“股票>商品>债券”
中信证券国外接洽首席分析师崔嵘以为，好意思国通胀在战略影响下存在反弹隐忧，非好意思经济体通胀或将保抓强健。在此宏不雅环境下，大类财富建立章程为：股票>商品>债券。揣测好意思债10年期模式利率启动核心抬升，高点或近5.1%，好意思元指数短期基本见底，或将偏强启动。
