(原标题：摩根士丹利基金专栏：商讨员手记：国防军工行业预测)
国防用度的增长充分探究了选藏国度安全的刚性需求。国度安全需要有多大，国防参预就应有多大。现时的刚性需求主要体现为国度策略需求、军事策略需乞降国防和戎行阅兵策略需求。自2016年以来，中国国防预算指令9年保捏个位数增长，增幅次第为7.6%、7%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%、7.1%和7.2%。里面东谈主事颐养和反腐常态化阶段性对坐蓐托福变成移时影响，但同期不雅察到表层强劲口头转向强调“保证托福”。8月9日的《东谈主民日报》著述《捏续深远国防和戎行阅兵》明确提到戎行建设“十四五”预料推行已进入才能集成托福重要期，冲破体系禁锢近在面前。
11月9日，《戎行装备保险条例》发布，自2024年12月1日起履行。《条例》共8章92条，轨范了新体制新编制下戎行装备保险责任机制，明确了各级装备保险部门的职能界面，优化了装备保险“供、管、修”机制过程，强化了装备保险责任的刚性敛迹，遵守鼓动戎行装备保险责任立异发展。
订单层面，阛阓预期主装备、航天防务订单有望在本年四季度到2025年一季度落地。资历过2023年和2024年的降价后，预测2025年揣测价钱下落幅度可能有限。主机厂和上游零部件供应商公约迟缓运转刚硬，比如飞机产业链隐肉体料的上市公司下半年公告获取针对新装备的订单;铸造企业明确第三季度获取新订单。当今主机厂主要装备公约尚未刚硬，财务报表端变成主机厂收入、利润和现款流承压，揣测本年四季度到2025年一季度军方在“十四五”保托福的强劲口头下加快刚硬公约，财务报表有望运转改善。
同期，通过本次珠海航展，不错看到装备研发恶果和繁华的外贸需求。本次第十五届珠海航展是疫情后初次航展，展馆面积、参展国度和地区、展览商数量昭着增多。展示装备型号趋势是无东谈主系统，同期初次展示J35A隐身飞机。本届航展启用13个展馆，室内展览面积达12万平素米，较上届10万平素米增长了20%;室外展览面积约23万平素米;初次开荒斗门莲洲“无东谈主系统演示区”，含“无东谈主船演示区”和“无东谈主机演示区”;参加国度和地区47个，国表里参展商近800家，签约额跳跃2800亿元。
综上，咱们对来岁军工板块的行情相对乐不雅，看好行业从基本面到估值皆有望具备竖立弹性。
(专栏作家：商讨措置部 李子扬)
《电鳗快报》
