境内“钞票荒”带来了便宜的融资成本，正不停劝诱境外机构来中国刊行熊猫债。
据财联社统计，限制当今，本年熊猫债已累计刊行近1900亿元，屡立异高。对于投资者而言，熊猫债信用风险较低，部分境内主体调换时限的非熊猫信用债与熊猫债之间的利差存收窄契机。
11月18日，由巴西书赞桉诺国外金融有限公司刊行的“24书赞桉诺GN001BC”在银行间商场上市。至此，据Wind数据清晰，年内熊猫债已刊行上市104只，范围统共1862亿元，续创积年新高。
事实上，本年前三季度熊猫债的刊行范围已跨越前年全年，而2023年熊猫债刊行范围为1544.50亿元，已是往年最高。10月以来，包括良马中国成本、大华银行、亚投行、香港上海汇丰银行等盛名企业均有刊行较大范围的熊猫债。
图：10月以来刊行的熊猫债
（府上来源：Wind数据，财联社整理）
熊猫债是指注册于境外的机构在中国境内刊行的以东说念主民币计价的债券。境内刊行东说念主大大量中央国企、场所国企在境外确立的主体刊行，境外刊行东说念主包括境外金融机构、国外拓荒机构、番邦政府机构等。
近两年熊猫债刊行范围大幅扩容，主如若因为其境内融资成本上风突显。申万宏源债券首席金倩婧指出，2022年以来，好意思联储开启加息周期，10年期好意思债收益率大幅上行，中好意思10年期国债利差马上走阔。在中国国债收益率捏续处于低位布景下，境内低融资成本上风突显。
此外，企业刊行熊猫债的轨制便利不停晋升。往复商协会在2023年先后发布《对于开展境外机构债券订价配售机制优化试点关系责任的见知》和《境外非金融企业债务融资器具业务指示（2023版）》，捏续在熊猫债的订价配售机制、刊行注册文献等方面进行优化。本年头，往复商协会发布《番邦政府类机构和国外拓荒机构债券业务指示》，进一步简化了定向刊行历程。
从本年熊猫债的刊行主体来看，组成愈发多元化，国外金融机构及境外独资企业占比大幅上涨。本年上半年，拜耳、巴斯夫、香格里拉（亚洲）等盛名外资企业均初次选拔刊行熊猫债。
而熊猫债券的票面利率延续下跌，月均刊行利率举座围绕10年国债收益率颠簸下行。凭证国金证券固收分析师许熙的数据，存量熊猫债的中债估值加权平均收益率大多在2.15%-2.5%之间，长期限债券估值收益率较低，大多在2.25%以下。
对于投资者，尽管熊猫债的收益率举座较低，但其信用风险也低，部分境内主体调换时限的非熊猫信用债与熊猫债之间的利差存收窄契机。中信证券FICC首席明明觉得，广义民企平均利差高于国有企业，AA+评级的广义民企熊猫债具有一定设立性价比。
许熙指出，高票息熊猫债券以地产企业居多，存在一定风险溢价。非金融企业里，提倡暖和央国企主体——光大控股、中电国外、北控水务和浙能国外，其熊猫债较境内主体刊行债券存在少许利差上风。此外，跟着好意思联储开启降息周期，新发熊猫债票面利率或迎来上扬。
